近日，森马服饰(002563.SZ，下称"森马"）一则拟出售资产的公告似乎成为其股价接连上涨的‘助推器’，也引起了监管层的关注，7月23日晚间，森马发布股票交易异常波动公告。就在7月20日，森马股份发布公告称，其董事会审议通过了《关于拟出售全资子公司暨关联交易的议案》，同意公司拟向公司股东森马集团出售法国全资子公司Sofizasas100%（持有Kidiliz集团100%股权）的100%资产和业务公司股票7月21，22，23日收盘涨幅偏离值累计超过20%。 但截至7月25日收盘，森马股份股价为7.87元/股，下跌5.18%。森马股份在公告中表示，通过出售子公司，公司将剥离Kidiliz集团的资产和业务，有利于降低公司经营风险，避免公司业绩遭受更大损失。7月21号，深交所发布关注函，要求森马服饰说明本次交易是否形成同业竞争，是否存在利益输送，并详细说明收购完成后短期内再次出售索菲扎的原因及合理性27日晚，森马回复了关注函。 其表示，本次拟出售的索菲扎公司与森马公司现有业务不存在实质性同业竞争，本次交易不会影响公司的正常生产经营"，"走到筹划剥离资产的这一步，意味着森马的日子不好过，业绩下滑，库存高企，童装扩张失败等问题凸显。7月24日，时代周报记者致电并致函森马董秘办。 截至发稿时，尚未收到回复。 此次拟出售的森马全资子公司法国索菲扎萨斯是其在2018年斥资8.44亿元巨资收购的资产。现计划销售2年左右。 当时，森马在收购法国索菲扎萨斯100%股权的公告中表示，索菲扎萨斯拥有Kidiliz集团100%股权，Kidiliz集团是欧洲中高端童装行业的领导者，拥有10个自有童装品牌和5个授权经营品牌。

在收购交易中，SEMAR披露，截至2017年12月31日，kidiliz集团公司的总负债高达2.1亿欧元。2017年实现营业收入4.27亿欧元，税前净利润-2400万欧元，税后净利润-2700万欧元。在收购后的两年里，索菲莎SAS的业绩一直没有逆转。根据塞玛披露，索菲莎SAS 2018年第四季度、2019年和2020年第一季度的利润总额分别为-4883.58万元、-3.07亿元和-1.21亿元。在公告中，塞玛还坦言，由于欧洲经济持续低迷，基迪利兹集团主品牌业务收入持续下滑，门店数量逐年减少，主营业务亏损严重，亏损呈现扩大趋势。新型冠状病毒肺炎在全球爆发后，基迪利兹和意大利的主要市场，以及欧洲市场经济遭受了重大损失和深远影响。经营风险进一步加大，对公司业绩产生不利影响。塞玛说。27日晚，塞马尔在复函中强调，此次交易的目的是降低公司经营风险，避免公司业绩遭受更大损失，并非为了竞争。在SEMAR集团持有索菲莎公司及其子公司kidiliz集团的全部资产和业务期间，索菲莎公司及其子公司kidiliz集团不会在中国开展新业务或扩大现有业务。高库存企业在2018年收购索菲莎SAS时，塞马尔直言“如果交易成功完成，公司将成为全球童装行业的重要参与者”。但现在看来，在SEMA和这个目标之间仍然存在差距。事实上，近年来，塞玛的童装业务已经超越休闲服装业务，成为上市公司重要的业绩支撑。财务数据显示，西马2019年年报显示，公司童装业务实现营业收入126.63亿元，占总收入的65.49%，同比增长43.5%；休闲服装收入65.44亿元，占总收入的33.84%，其中：同比下降3.64%。

7月26日，纺织服装品牌管理专家，上海良琦品牌管理有限公司总经理程伟雄告诉时代周报记者，森马旗下的巴拉巴拉童装业务已远超主力品牌森马服饰。森马服饰业绩持续低迷，巴拉巴拉等童装品牌矩阵快速发展，巴拉巴拉在大众童装市场发展中占据领先地位。程表示，巴拉巴拉的发展瓶颈也很明显，在儿童大众市场，以安踏儿童为代表的国内童装品牌集团，对巴拉巴拉现有地位的冲击是比较大的。 虽然童装业务蒸蒸日上，但受疫情影响，森马仍将面临业绩下滑，库存高企的压力。七月十四日，森马宣布，预计今年上半年归属于上市公司股东的纯利为7.22106亿元，去年同期约为人民币7.22亿元。 "受新皇冠肺炎影响，公司海外业务亏损增加。"此外，由于并入KIDILIZ集团存货等原因，2018年底，森马的存货上升至4。4170亿元，虽然到2019年底下降到41.09亿元，但库存依然居高不下。 据Wind统计，今年一季度，森马的存货周转天数达到226.81天，比去年同期的159.18天高出67.63天。 海外经营不易剥离资产反映，中国本土服装海外业务布局有风险，收购后整合之路并不平坦。

7月26号，服装行业专家马刚对时代周报记者表示:"并购是企业资本化后快速获取品牌力和经销商的一种方式，是企业扩张阶段常用的手段。 但经营困难的原因在于整合，资源整合，文化整合，多区域管理等。，哪些有待探索。"以有"中国版路威酩轩"之称的山东如意科技集团有限公司（以下简称"如意科技"）为例，收购大量国际品牌并不意味着就能经营成功，比如日本服装企业Renown就在2010年被如意科技收购。"今年五月十五日，Renown以一亿三千万美元的债务正式申请破产保护。 与此同时，如意科技在近年来大举投资一系列欧洲奢侈品后，面临着越来越大的债务压力和融资压力。 3月11日，资信评估机构大公国际将如意科技主体信用等级调整为AA-，评级展望为负面，并将其及相关债务移出信用观察名单。大公国际认为，如意科技短期内偿债压力较大。 截至2019年6月末，如意科技有息债务总额为317.75亿元，其中短期有息债务149.84亿元。服装行业的‘国际梦’做起来并不容易。江苏企业三藏集团收购英国百年百货HouseofFraser，拉夏贝尔收购NafNafSAS，均以收购标的下降或进入司法清算程序而告终。 "与森马，如意并购外资品牌类似，国内市场尚未巩固的品牌直接从国内市场运作全球市场，显然是一大挑战。